银河娱乐(0027HK):澳门银河一二期调研重申“增持”评级目标价603港元

2019-03-24 16:40:00
yyhadmin
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在预期新项目贡献下,我们预计经调整EBITDA将由2017年的141亿港元增加至2021年的269亿港元,四年复合年增长率达到17.4%。公司将在2月28日公布全年业绩,我们会检讨我们的财务模型。  我们在近日参观了「澳门银河」一、二期的赌场(包括贵宾厅及高端中场)及酒店状况,并了解「澳门银河」三期的发展进度。经过我们目测,春節後「澳门银河」赌场人流旺盛,其中直接自营贵宾厅房间更全场爆满。银河娱乐已在全线贵宾厅设立吸烟室,与赌枱的距离目测只有三、四米多,客人吸烟非常方便,因此我们不认为禁烟令对贵宾厅转码数及收入有明显影响。我们认为市场过分忧虑贵宾厅业务对银河娱乐的影响,整体澳门行业结构正在转变,中场将成未来增长引擎,而我们大致推算出银河娱乐中场业务EBITDA贡献占比超过70%,丰富的土储是集团未来最大的潜力增长动力。经过实地考察后,我们维持乐观看法,重申对银河娱乐(27HK)的「增持」评级。  按照2019年13.5倍EV/EBITDA估值法,加上每股7.4港元净现金及每股1.1港元永利度假村股权价值,我们维持目标价在60.3港元,重申「增持」评级。  【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规行为遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,当您的权益受到侵害欢迎向  我们高空俯瞰了整个「澳门银河」一、二期及部份三期项目,目前三期酒店主体工程进行中,将提供1,500个房间供应,而三期将於2020年中陆续落成。在「澳门银河」三、四期完全落成后,整个项目版图将扩大1倍至超过200万平方米。
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